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            降准:“漂亮去杠杆”组合行动开启

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            2018-04-29

            所幸.-,,法网灰灰疏而不漏.__,事发第二日下午,_,小偷还没把手机“捂热乎”便被抓获了-.。“窃贼”景某是贵州人.,-,案发时只有19岁,-,。据他交代.._,当时因没钱过年---,他便萌生了盗窃的想法-,。当天从梁先生家中“得手”离开现场后.,,,景某意外地发现-,.,偷来的苹果手机中存有一张身份证照片__,其中姓名-.、身份证号等信息清清楚楚-__。于是__,景某利用照片上的信息重置了微信密码...,后通过微信转账等方式..-,将其中所绑定的4张银行卡内的14万元全部转至自己的微信账户内,_-。

              新华网陈延特摄  活动自即日起至12月30日结束..,征集作品和奖项包括:创意奖(LOGO作品),-,、影响力传播力奖(摄影作品),--、视觉冲击力奖(视频作品)-.-、绿色生态奖(生态文学作品)-__、公益创新奖(三北精神和公益广告作品)_,,所征集作品将通过网络投票评选-.、专家评审-_、获奖公示环节--,最终选出优秀作品一,-,、二_,,、三等奖及优秀奖若干名..。  昨天-_,东城区._-、西城区_--、丰台区_.、通州区公布今年义务教育入学政策__.,记者梳理发现.,,东城..,、通州实施“六年一学位”-.,,房产登记时间将影响划片方式._,租房入学多采取“多校划片”……各区期望这些政策能遏制“学区房”-,,维护教育公平_.。  东城通州实施“六年一学位”  东城区规定.-,凡年满6周岁(2012年8月31日前出生)的具有东城区常住户口及东城区房屋产权证(监护人持有)的适龄儿童均需参加学龄人口信息采集-_,免试就近登记入学-,。

              他和其他行星科学家希望向这些巨大的冰体星球发射一艘宇宙飞船_-,以寻找更多信息--_。(编译/杜源江)

              报道称_.,在炎热房屋使用空调可以带来舒适感_,,同时空调对防止食物和药品在炎热国家变质也是必不可少的.-.。

              可以说--,古人学习法律以“读律”为辅_.,,以办案为主.,_,其“实习”的过程更有助于早日进入法律人角色..,。  无独有偶--,在英国独具特色的出庭律师培养方面_-,也同样侧重于学员的实务训练,.-。在历史悠久的格雷-,、林肯-,、内殿和中殿四大律师学院中_..,他们向学员提供的课程就带有很强的实践性-_-,如口头训练--、会见技巧_-、谈判方法等,--,而在学习过程中,,,出席法庭旁听律师辩论和法官审案则是最重要的学习方式之一-.。  律师学院为学员授课的讲师.,,一般都是资深出庭律师或法官_.-,本身即具有丰富的实战经验--,授课以启发学生思考,-、掌握学习法律方法为主-,。而且__,律师学院有一项要求学员们必须参加一定次数的“晚餐会”传统-.,,也就是学员和主管人__、讲师等共聚一堂.,,边进餐边议事或听演讲,-。

              事实上_.-,在本赛季的常规赛中,-,安东尼确实表现不佳,-_,在三巨头中显得格格不入-,。季后赛场均只拿到分,.,投篮命中率更是低到惨不忍睹_,。报道称,_,目前.,_,雷霆在季后赛首轮处于2胜3败的落后态势-.,若不及时调整_._,雷霆将提前告别这一赛季-.-,也等于是正式向外界宣布:本赛季由威斯布鲁克-_、保罗·乔治与安东尼组成的三巨头__,是NBA历史上最不成功的案例之一__.。

              从视频中可以看到--,男子解下自己的皮带让女子牵着,-,随后跳入窨井内开始救人_-。

              研究人员在声明中说.,.,换言之-._,这一研究成果表明,--,久坐是(内侧颞叶)变薄的重要预报因素,-,身体活动即使处于很高水平也不足以抵消久坐的有害影响,,.。参与者宣称他们平均每天坐3至7个小时-__。研究结果显示--,每天每坐一个小时__-,大脑相关区域的厚度都会出现能观测到的下降.,。报道称-,,尽管这项研究并未发现身体活动水平与内侧颞叶厚度之间存在显著的相关性,-_,但研究人员在声明中表示_,,,为改善阿尔茨海默病风险人群脑部健康而进行的干预活动或许可以把减少久坐作为一个目标_._。

            近些年来,__,我国不断加强非物质文化遗产保护工作..,逐渐形成了比较完善的关于非物质文化遗产的保护政策--_,初步建立了从中央到地方分层级的保护体系,._。但不可否认的是--,当前仍有一些非遗项目碎片化地散落在偏远古朴的乡村社区,._,缺乏有力的保护__。而随着老一辈民间艺人相继离世..、乡村人口不断向城市流动等..-,父子相传,._、家庭世代继替的传承方式已经难以持续_._,不少非遗项目处于自生自灭的状态--,。  比如__,湖北巴东非物质文化遗产瑰宝——堂戏已有300余年历史._.,被誉为恩施五朵金花之一.,.。堂戏舞台独特.-_,是在堂屋草席上表演-_.,舞步是三步半或七步半-,_,经典堂戏代表作有《山伯访友》《海棠花》《王麻子打妆》等.-.,目前保留30余个剧目__-。

              2006年_.,科斯比支付340万美元与康斯坦德私下和解,-_。2015年底.,,随着更多女性发声指认科斯比_.-,蒙特哥马利县检方找到新证据.,-,首次起诉科斯比__。2017年6月-.,由于陪审团讨论52小时后意见仍存分歧._,案件初次审理以未决告终,_-。  【真相】  好莱坞制片人哈维·温斯坦性侵多人丑闻去年10月曝光后.._,一场以“我也是”为标语的反性骚扰运动从美国影视业蔓延开来..,演艺._-、军__.、政和教育界多人受到性侵指认.-,。科斯比受指控早于温斯坦丑闻爆发-.,却是“我也是”运动兴起以来首名因性侵获罪的名人_.。

              但更让消费者不满的还有事后巴黎春天百货对待客户的态度__。目击者秦夏昕:店员对大妈说,.-,都是因为你,--,今天后边的人都买不了了_,-,如果你离开...,那就再好不过了_.。

              新打印机可使用标记跟踪手,,,,并实时调整以适应手的运动和轮廓_.,因而不会改变电路的形状--。”新3D打印技术的另一个独特之处在于.,-,它使用由银片制成的专用墨水--,其不同于需在100摄氏度高温下固化的3D打印油墨_-,室温下就能固化和导电,..。

              当时_.,一艘中国海军的基洛级柴电攻击潜艇在日本南部海域跟踪美国罗纳德·里根号航母._。据美国国防部2017年的一份评估报告称-.-,自2002年以来.-,中国已建造10艘核动力潜艇_._,其中包括6艘能发射反舰和对地攻击型导弹的商级I型和II型核动力攻击潜艇-..,以及4艘晋级核动力弹道导弹潜艇,.。这份评估报告指出:4艘现役晋级弹道导弹战略核潜艇--,意味着中国首次拥有可靠的海基核威慑力,,-。但中国水下力量的主力是柴电潜艇.,,。据英国国际战略研究所称_.-,中国已拥有54艘柴电潜艇_,,,但尚不清楚它们是否都在服役,.。

              ”崔勇说--,,这也给研究结果带来更多的可能-,。  他表示_-.,由于骸骨发现的位置是在不容易逃生的下舱内.-.,而船主以及随行人员多居住在甲板之上--。

                韩国国防部当天表示__-,移交仪式于当地时间28日上午10点在仁川国际机场举行-,_。

              他们头戴侵华日军军帽_--,其中一男子手持军刀-_,另一人拿着带着刺刀的步枪--,上面绑着日本武运长久旗,_。此举更是引发网友强烈谴责-,。当地警方依法对涉案人分别予以行政拘留15日,--。  同月,,,一名男子在一个400余人的微信群中发布南京杀三十万太少等言论被举报,-。

            4月17日晚间,_,中国人民银行宣布从4月25日起,_.,下调大部分存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点-._。 同时,-,,被降准金融机构使用降准释放资金偿还其所借央行的中期流动性便利(MLF)-_。 值得注意的是:此次降准不只是收短放长,,,强化商业银行长期流动性供给._,而且依据央行测算,_,此次降准释放基础货币对冲回笼MLF之后--.,央行将向市场净投放约4000多亿元基础货币__-。 太好了-_!净投放的4000亿元基础货币属于真实有效的基础货币.-。

            中国经济过高的根本原因是金融杠杆过高..,而金融杠杆过高的原因是金融期限过短,,。 所以-_,中国债务或杠杆过高很大程度上是因短而高_-。 如果央行能够控制好中国信贷规模的增长速度-_,同时加大真实有效的基础货币投放数量,..,中国金融杠杆(货币乘数)立即就会大幅下降._,金融机构资产负债期限错配情况将大幅好转(注意:减低期限错配程度本身就是金融降杠杆)_.,金融市场长期资本会大幅增加-_,股市因此会获得更多长期资本支持-_,企业股权融资增加将得到更好的保障(企业股权融资增加本身就是企业降杠杆)_.,。 当然-.-,这个过程中必须注重推进利率市场化改革__.,通过解决利率双轨制(按易纲的说法:双轨合一)的问题._-,扭转货币金融膨胀.-,资本金融萎缩的问题,-,让中国金融市场更好地为实体经济服务-_,,现在看-_,这项改革也开始启动了_.。

            只是央行采用降准手段_-,可能预示着央行将通过自身资产负债表的适度错配..,缓解全体商业金融机构资产负债表的错配__,这是完全正确的选择_-,因为中央银行以短期负债滚动去对应长期外国资产属于正常行为,-,而且也是中央银行发钞银行最容易做到的事情_.,。 当然.,,央行在释放长期流动性的同时,_-,也强调了稳健中性的货币政策取向保持不变.,.。 他们解释说:降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,_-,属于两种流动性调节工具的替代-_,,而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲-_-,因此.-,在优化流动性结构的同时,-,银行体系流动性的总量基本没有变化._.,保持中性,--。 降杠杆_-,易纲已经胸有成竹-,,?今年博鳌论坛上-,_,易纲在回答与会嘉宾问题时说:从审慎的货币政策和金融稳定的角度出发,-_,我们认为首要的任务是要保持债务水平的稳定.-.;第二个任务是让债务结构更加优化.,,平衡好政府债务_,_、企业债务及个人债务,,;第三个任务是让总杠杆率更加合理_-。

            通过以上做法.-_,来实现一个漂亮的去杠杆-,。 无论是否增加真实有效基础货币投放..,收短放长的过程实际早就开始了.,_。

            但过去.__,央行用一年期MLF置换半年期和逆回购,-,而这次是一手降准_.、一手回笼MLF.,。

            很显然__,,这是收短放长进一步深化__,力度进一步加大,_。

            另外._.,我们有必要理解三个问题:第一_.-,在总量不变的情况下.,-,央行加大长期流动性释放,-,,属于中性略偏宽松操作,._,因为1元长期流动性可以替代1元以上的短期流动性-,-,假定增加1元长期流动性可以减少元短期流动性需求-,,那金融市场流动性紧张程度就会明显减小_-;第二_._,用存准置换MLF实际是用回收高成本资金--、释放低成本资金,_,这会减小甚至对冲掉银行因存款利率上升而带来的资金成本压力,-。

            特别需要深入认识的是第三个问题:收短放长会M2增速不升反降-.-。 原因就是1元长期流动性的释放..,会减少1元以上的短期流动性需求.-_。 也就是说.__,如果央行不断1比1收短放长__,那全社会就会因长期资金的增加而更大幅度地减少全社会短期借贷需求_,,从总量上看-_,社会总体借贷数量减少-_,而导致M2增速降低._。 所以-_-,我们没有理由因看到M2增速减低而误认为中国货币紧缩..,。

            实际上._,因为金融可以脱实向虚_.,所以货币松紧不能只看金融流动性大小,.,而更要看实体经济对金融松紧的感受_,_。 我们说.,,,M2增幅大._,,只能说明金融流动性大-_-,并不代表企业金融一定宽松,_-;M2增幅小--,只能说明金融流动性变小..,而并不代表企业金融一定收紧,_,。 以下图来看__,图1展示了美国M2数量和同比增幅走势情况--。 我们都知道.,,金融危机之后美联储大规模量化宽松货币(QE)_--,而2009年QE初期_.,美联储按常规释放短期流动性(基础货币)_,,我们看到_-,M2增幅(红线)急速上涨,-,但2011年开始收短放长的扭曲操作之后,.,,QE力度加大,,,但M2增幅不升反降.,_。 图1:美国M2数量和同比增幅走势情况图2:美国货币乘数(金融杠杆率)的走势情况正是因为M2增速下降_.,而基础货币增速依然快速增加,-,致使美国货币乘数金融杠杆率大幅降低(如图2所示),.;同时_-.,股票市场在流动性泛滥的预期引导下大幅上涨,_,而企业杠杆率随着股权融资增长而降低._。 从而实现了美国经济总体降杠杆..,营造了有利于实体经济发展的有利环境,-。

            顺便说一句_,,从图表显示的情况看_,,美国并未发生流动性泛滥M2大幅升高的情况,.,但美联储构建的错觉却引导全球资本托起了美国股市_--。

            现在的收短放长._,适度增加真实有效的基础货币供给_.-,以及通过利率双轨合一压缩投机优势_,.、相应提高资本金融优势--.,在我们看来,-,这都是金融回归本源的重要而关键之举.,_。

            我们相信.,,坚持长久-.,漂亮的去杠杆指日可待.,,中国经济因此而恢复主动性(内生性)增长的活力.-,、实现良性循环的活力指日可待..。